1 month Ago
De havikistische beweging van de BOJ, samen met de zorgen van beleggers over de Amerikaanse groei, schokte de wereldwijde aandelen- en obligatiemarkten. Het leidde tot een afbouw van de carry trade, waarbij beleggers goedkoop lenen in yen om te beleggen in hoger renderende activa. De yen veerde sterk op ten opzichte van de dollar, maar blijft relatief zwak naar de maatstaven van de afgelopen decennia.
De schommelingen van de yen zijn belangrijk omdat de munt lange tijd een goedkope financieringsbron is geweest voor wereldwijde beleggers, zelfs toen andere centrale banken de leenkosten verhoogden. HET VERSCHUIVENDE INTERVENTIEDOEL VAN DE BOJ De Japanse autoriteiten hebben altijd ingegrepen om te voorkomen dat de yen te veel zou stijgen, omdat een sterke yen de exportafhankelijke economie schaadt. Deze trend veranderde in 2022, toen Tokio ingreep en yen kocht om de waarde ervan te verdedigen, nadat de munt kelderde op verwachtingen dat de BOJ de rentetarieven ultralaag zou houden, zelfs toen andere centrale banken het monetaire beleid verstrakten om de snel stijgende inflatie te bestrijden.
In beide gevallen kopen of verkopen de autoriteiten yen, meestal tegen de dollar. Het ministerie van Financiën beslist wanneer het ingrijpt en de Bank of Japan treedt op als haar agent. De beslissing is zeer politiek, omdat de afhankelijkheid van Japan van export het publiek gevoeliger maakt voor bewegingen van de yen dan in andere landen.
Nu veel fabrikanten hun productie naar het buitenland verplaatsen, is het voordeel van een zwakke yen afgenomen. In plaats daarvan is een zwakke yen een pijnpunt geworden voor huishoudens en detailhandelaren doordat de kosten voor het importeren van brandstof en grondstoffen stijgen. Tokio greep op 29 april en 1 mei van dit jaar in, volgens gegevens van het Ministerie van Financiën, om de daling van de yen tegen te gaan.
Nadat deze maatregelen er niet in slaagden om de neerwaartse trend van de yen te keren, vermoeden marktdeelnemers dat de Japanse autoriteiten in juli verschillende keren opnieuw hebben ingegrepen. Japanse autoriteiten bevestigen doorgaans niet of ze hebben ingegrepen op de valutamarkt, en zeggen alleen dat ze indien nodig passende maatregelen zouden nemen tegen buitensporig volatiele wisselkoersbewegingen. WAAROM IS DE YEN DE AFGELOPEN JAREN VERZWAKT? Verschillende factoren hebben de daling van de yen veroorzaakt.
Ten eerste bleef door de agressieve renteverhogingen van de U.S. Federal Reserve en het trage tempo van de BOJ bij het normaliseren van het monetaire beleid de kloof tussen de Amerikaanse en Japanse rente groot, waardoor de yen minder aantrekkelijk bleef in vergelijking met de dollar.
Ten tweede importeert Japan nu meer brandstof en grondstoffen dan in het verleden, wat betekent dat bedrijven yen omzetten in vreemde valuta om betalingen te doen. Ten derde hebben veel grote Japanse fabrikanten die hun productie naar het buitenland hebben verplaatst, hun winsten opnieuw in het buitenland geïnvesteerd in plaats van ze te repatriëren. Dat verminderde de vraag naar yen.
WAAROM VERHOOGT DE BOJ DE RENTE NIET SNELLER? De BOJ maakte in maart een einde aan de negatieve rente en verhoogde haar beleidsrente voor de korte termijn opnieuw naar 0,25% van 0-0,1% in juli. Gouverneur Kazuo Ueda heeft aangegeven dat hij de rente opnieuw kan verhogen als Japan verdere vooruitgang boekt in de richting van de inflatiedoelstelling van 2%, zoals de centrale bank verwacht. Analisten verwachten dat de BOJ uiteindelijk de rente zal verhogen tot een niveau dat neutraal wordt geacht voor de economie, rond 1% tot 1,5% in de komende jaren.
Maar door zo'n geleidelijke aanscherping zouden de Japanse leenkosten zeer laag blijven in vergelijking met andere landen. Japanse beleidsmakers zijn voorzichtig met het te agressief verhogen van de rentetarieven uit angst om de toch al zwakke consumptie te schaden en het broze economische herstel in gevaar te brengen. Ze zijn ook op hun hoede voor het risico van een sterke stijging van de lange rente, waardoor de kosten voor de financiering van de enorme Japanse staatsschuld zouden stijgen.
WAT ZIJN DE NADELEN VAN EEN ZWAKKE YEN? Een zwakke yen drijft de kosten van de invoer van brandstof, voedsel en grondstoffen op. Dat schaadt op zijn beurt detailhandelaars en huishoudens door hogere kosten voor levensonderhoud. Uit inflatiegegevens blijkt dat de kerninflatie, die de volatiele prijzen van verse voedingsmiddelen uitsluit maar wel de brandstofkosten omvat, al 27 maanden hoger is dan de doelstelling van de centrale bank.
WAT ZIJN DE VOORDELEN VAN EEN ZWAKKE YEN? Een zwakke yen is echter niet noodzakelijkerwijs alleen maar slecht voor de Japanse economie. De daling van de yen is gunstig voor Japanse exportbedrijven omdat de op de yen gebaseerde winsten die ze in het buitenland maken, worden opgeblazen. De hogere winsten kunnen leiden tot hogere lonen en de consumptie ondersteunen.
Een goedkopere yen stimuleert ook het toerisme. Het aantal overzeese bezoekers aan Japan is de afgelopen paar jaar gestegen, wat hotels, warenhuizen en anderen verlichting gaf na het doorstaan van COVID-19 beperkingen. ($1 = 146,3100 yen) (Verslaggeving door Leika Kihara, Pasit Kongkunakornkul, Vineet Sachdev en Kripa Jayaram; bewerking door David Crawshaw en Anand Katakam) .
Palantir Technologies Inc.: geeft garanties Salvatore Ferragamo: een soort afdaling naar de hel Fed reageert op economische gegevens, niet op politiek of aandelen, zegt Chicago Fed's Goolsbee Fed's Barkin ziet inflatie dalen, tijd om beleid te evalueren Wall Street weet openingswinsten verder uit te bouwen Olieprijzen opnieuw hoger gesloten Petrobras verkrijgt milieuvergunningen om de Braziliaanse olieproductie te verhogen, zeggen bronnen Cyberbeveiligingsbedrijf Trend Micro onderzoekt verkoop, zeggen bronnen Amerikaanse 30-jarige hypotheek met vaste rente daalt naar laagste niveau sinds mei 2023, aldus Freddie Mac Aktien Frankfurt Schluss: Goed Amerikaans beurssentiment ondersteunt herstel Dax.
