Wat zit er achter de lage beurskoers van Proximus?

Door de lancering van prijzenbreker Digi ging het aandeel van Proximus deze week onderuit. De grootste telecomspeler van het land staat al langer voor zware uitdagingen. Wat is er precies aan de hand? Een lijn die recht naar beneden gaat: zo ziet de grafiek eruit voor het Proximus-aandeel op 11 december.

Het aandeel verloor aan het einde van de rampdag meer dan 7,5 procent. Dat kwam omdat Digi zijn prijzen aankondigde. Maar de koers van Proximus zit al veel langer in een dalende lijn.



Eind vorig jaar kostte een aandeel nog meer dan 8 euro. Vandaag schommelt het nog rond de 5. De beurskoers laat zien dat investeerders niet meer zo happig zijn om aandelen van het telecombedrijf in te slaan.

Dat heeft dan weer te maken met de flinke investeringen waar Proximus voor staat. De grote werven zijn glasvezelnetwerken en 5G, die consumenten een snellere en performantere internetverbinding zullen verschaffen. Omdat het bedrijf daar de volgende jaren veel geld in zal moeten pompen, kan het minder uitkeren aan dividenden.

Dat is niet wat investeerders graag horen. “De komst van Digi heeft tot gevolg dat Proximus zijn prijzen niet kan optrekken om aan de investeringen tegemoet te komen”, zegt professor media-industrie Tom Evens (UGent). “Mogelijk zal het zijn prijzen in de volgende dagen zelfs nog laten zakken.

Uiteraard zal dat ook weer een impact hebben op de winst van het bedrijf.” Proximus is niet de enige telecomspeler die voor deze uitdaging staat. Over heel Europa zitten telecombedrijven in een perfecte storm.

Aan de ene kant staan ze voor torenhoge kosten door grote investeringen in nieuwe technologie, aan de andere kant verliezen ze inkomsten bij hun traditionele formules. Jongeren die alleen gaan wonen, laten kabeltelevisie steeds meer voor wat het is en kijken enkel nog via het internet. Die ‘kabelknippers’ knippen ook aan de winst van telecombedrijven.

Vaste telefoonverbindingen behoren ook quasi tot het verleden. Reken daar nog de hogere loonkosten door de inflatie bij en je begrijpt waarom heel de telecomsector in zwaar weer zit, zegt Evens. Uiteraard laat dat zich voelen op de beurs.

“Vroeger behoorden telecombedrijven tot de ‘goedehuisvaderaandelen’”, zegt Evens. “Omdat de bedrijven goede marges haalden, wisten beleggers dat hun investering geld zou opbrengen. Maar de laatste jaren kregen zij minder geld uitgekeerd.

” Proximus zit in een speciale situatie omdat de Belgische overheid de hoofdaandeelhouder is. Vroeger hielp de winst van Proximus dan ook om via dividenden begrotingstekorten te financieren. Omdat er rond 6 december dividenden worden uitgekeerd, zei voormalig CEO Didier Bellens ooit dat zijn bedrijf ‘Sinterklaas’ speelde voor de staat.

Daardoor was er voor Proximus in het verleden minder geld over om investeringen te doen. “Proximus heeft niet op een geleidelijke manier in glasvezel kunnen investeren”, zegt Evens. “En nu moet alles in één keer” Dat systeem had ook consequenties voor de rekeningen van de klanten.

Proximus hield de prijzen hoog, zodat het de overheid tevreden kon houden. Maar door de hoge investeringen en de komst van prijzenbreker Digi is dat beurssprookje voorbij. Toch verwacht de overheid nog steeds dat Proximus over de brug komt met mooie dividenden.

“De staat heeft in dit verhaal altijd een dubbele pet op gehad”, zegt Evens. “Net op dit moment zorgt de overheid voor meer concurrentie door Digi op de markt toe te laten. Dat zal ook nog eens vreten aan de marges van Proximus.

” In die zin is het volgens Evens ook vreemd dat er vanuit de overheid – of eerder de politiek – nu zoveel kritiek is op Proximus. Guillaume Boutin, de CEO van Proximus, is de voorbije maanden zwaar onder vuur komen te liggen. Vooral MR en N-VA hebben het op hem gemunt.

In november verscheen Boutin op een hoorzitting in het parlement. Volgens parlementslid Michael Freilich (N-VA) gaat de kritiek over veel meer dan enkel de lage beurskoersen. “De strategische beslissingen van het bedrijf zijn gewoon fout”, zegt Freilich.

“Proximus heeft weinig geld in kas, maar beslist dan toch om een bedrijf in India te gaan kopen. (Boutin was verantwoordelijk voor de overname van het Indiase Route Mobile en het Amerikaanse Telesign, YV) . In plaats van zich aan buitenlandse avonturen te wagen, zou het moeten investeren in Belgische infrastructuur.

” Boutin gelooft dan weer dat het buitenland de omzet van Proximus flink omhoog zal trekken, zo zei hij in een interview met De Standaard . Over enkele jaren zou zelfs de helft van de groepsomzet van daar komen. De winst uit het buitenland zal ook dienen om investeringen in België te financieren.

Binnen het bedrijf is daar alvast heel wat optimisme over. Proximus trekt zich op aan de goede kwartaalcijfers en winstverwachtingen die het dit jaar al heeft getoond. “De klassieke telecom is veel investeren en weinig overhouden”, zegt een bron.

“Maar bij die internationale business zijn er andere marges.” Een beursanalist, die niet met zijn naam in de krant wil, is het nochtans eens met de kritiek. “Naar het buitenland trekken, wanneer het moeilijk gaat in België is toch riskant”, zegt hij.

“Het is perfect mogelijk dat de verwachtingen niet worden ingelost. De meeste Europese telecombedrijven zijn gestopt met hun buitenlandse projecten om zich volledig te focussen op hun thuismarkt.” Geselecteerd door de redactie.