QUOTES 8 Commentaar van beleggers op wereldwijde aandelenrout

De Japanse Nikkei daalde met maar liefst 12% en bereikte een dieptepunt in negen maanden, waarmee het bearmarktgebied werd betreden en de grootste procentuele daling op één dag werd genoteerd sinds oktober 1987. De brede Europese STOXX 600 index daalde met 2,17%. De S&P 500 sloot 3,06% lager.

De rente op Amerikaanse staatsobligaties daalde scherp en stabiliseerde daarna na sterke cijfers over de dienstensector van ISM. De 2-jaars/10-jaars rentecurve daalde kortstondig, steeg naar 1,5 basispunten en keerde daarna weer om naar -12 basispunten. De yen bereikte een piek in 7 maanden.



QUOTES: ERIC BEYRICH, CHIEF INVESTMENT OFFICER, SOUND INCOME STRATEGIES, FORT LAUDERDALE "Grote problemen zoals de verkiezingen, het strakke monetaire beleid van de Fed en geopolitieke instabiliteit spoelen na verloop van tijd meestal weg, maar deze factoren zijn meestal goed voor het creëren van volatiliteit die aantrekkelijke instap- en uitstapmomenten kan opleveren. Wij zeggen tegen onze adviseurs dat ze hun klanten moeten laten inzien dat dit meer een moment is om toe te voegen dan om in paniek te raken en te verkopen. Uit gegevens blijkt dat particuliere beleggers te emotioneel reageren, en vaker kopen als aandelen stijgen en verkopen als ze dalen.

Deze emotionele momentumtrades zijn het tegenovergestelde van wat waardebeleggers op lange termijn aanbevelen." "BRENT CHAPPELL, CHAPPELL WEALTH MANAGEMENT, THE WOODLANDS, TEXAS "Een daling van de aandelenmarkt is niet het primaire risico van een belegger, maar eerder de toegangsprijs voor een hoger verwacht rendement. Dalingen komen periodiek voor en meestal zonder waarschuwing.

Dat gezegd hebbende, is het tot nu toe erg rustig geweest. Onze klanten zijn gewapend met relevante historische gegevens en zijn beschermd tegen buitensporige reacties op korte-termijn marktschommelingen." NEVILLE JAVERI, HOOFD EMPIRIC LT EQUITY, ALLSPRING, WASHINGTON, DC De sell-off begon met de banencijfers van vorige week en leidde duidelijk tot de overtuiging dat de Fed proactiever moet worden met betrekking tot de richting van die werkloosheidscijfers.

Het zette zich duidelijk voort tijdens het weekend, de carry trade in Japan en nu zien we vandaag een sell off als uitbreiding van die angst die vorige week werd gevoeld. Ik betwijfel of de Fed de rente voor september zal verlagen omdat de markt aan het verkopen is. De Fed heeft een dubbel mandaat, namelijk inflatie en stabiele werkgelegenheid.

Daar zijn ze naar op zoek. Ik verwacht dus geen noodverlaging. Ze zullen afwachten tot september.

Ondanks de sell-off ziet het er niet naar uit dat er op dit moment enige vorm van stress is op de financiële markt. TIM COURTNEY, CHIEF INVESTMENT OFFICER, EXENCIAL WEALTH ADVISORS, OKLAHOMA Hoewel de markt de afgelopen jaren verschillende aandachtspunten heeft gehad (inflatie, AI, potentiële recessie, enz.), heeft ze altijd één oog strak op de Fed-rente gericht gehad.

Voor mij voelt dit heel vergelijkbaar met eind 2019, toen de rentecurve omgekeerd was en de markt wekenlang een zware bui had toen ze dacht dat de Fed de rente had moeten verlagen. De economie verzwakt zeker, maar daar zijn al maanden tekenen van. In plaats van een signaal van een recessie, denk ik dat het eerder een reactie is op het feit dat de Fed de rente op het huidige niveau heeft gehouden nadat beleggers dachten dat de inflatie getemd was.

Het feit dat het AI-deel van de markt de afgelopen twee jaar veel groter is geworden, heeft de reactie nog volatieler gemaakt. Veel sectoren van de markt voor small caps en internationale aandelen waren al geprijsd alsof er een recessie op komst was. Dit deel van de markt is de afgelopen week iets goedkoper geworden, en voor gedisciplineerde beleggers is dit een kans om het evenwicht te herstellen en activa te kopen waarvan het slechte nieuws is ingeprijsd.

.. Veel beleggers zullen geschokt zijn dat zo'n pullback in de S&P 500 met succesvolle tech megakaps kon gebeuren, maar dit is wat er gebeurt als zoveel beleggers allemaal aan één kant van de handel staan.

ERIC WALLERSTEIN, CHIEF MARKETS STRATEGIST, YARDENI RESEARCH, LOS ANGELES Het is echt een samenloop van omstandigheden. Je hebt de snelle afbouw van handel met yen en de geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten. Zowel de shekel als de Israëlische aandelenmarkt zijn gedaald en er was veel druk op de techmarkt.

En dan hadden we nog een soort zwak werkgelegenheidsrapport samen met wat zwakke winsten. Dus het is alsof er 5 dingen tegelijk gebeuren. Maar ja, veel van de grote verkoop in Japan heeft duidelijk te maken met de yen.

De rentecurve weerspiegelt het feit dat de markt rekening begint te houden met snelle verlagingen door de Fed, zoals 50 basispunten tijdens de volgende paar vergaderingen en daarna een reeks verlagingen. Ik bedoel, we roepen niet om een recessie en we denken niet dat er per se een komt. Maar in het verleden heeft de markt vóór een recessie al ingeschat dat deze snelle verlagingen eraan komen, vooral omdat ze een financiële crisis zien aankomen.

Daarom gaat de rentecurve naar beneden. Denk ik dat dit noodzakelijkerwijs betekent dat er een recessie komt? Nee, net zoals de omgekeerde curve de afgelopen jaren geen recessie betekende, maar dat is wat er gebeurt en dat gebeurt nu weer. We hebben alleen vrijdag gehad, wat echt de enige scherpe verkoopdag tot nu toe was, en dan de nachtsessie in het buitenland, zoals donderdag geweldig was, toch? Aandelen stegen met 3%.

Wanneer de volatiliteit naar deze niveaus stijgt, kan er veel verkoop plaatsvinden vanuit de volatiliteitscontrolegemeenschap, van risk parity fondsen, van CTA's die triggers hebben met volatiliteitsniveaus en we zullen beginnen met het afbouwen van de hefboomwerking en het afbouwen van hun posities. Er kan dus zeker iets gebeuren, of het nu gaat om mechanisch getriggerde fondsen of om particulieren die wakker worden en talloze krantenkoppen zien en zeggen: het is tijd om wat minder risico te nemen. Er kunnen verkopen plaatsvinden en die kunnen behoorlijk pijnlijk zijn, vooral als er met een hefboom wordt gehandeld.

Het hoeft vandaag niet per se te stoppen, maar we zullen zien hoe het de komende dagen gaat. WILL RHIND, CEO, GRANITESHARES, NEW YORK De wereldwijde markten dalen vanochtend zwaar, aangewakkerd door de beslissing van de Bank of Japan (BOJ) van vorige week om de rente met 0,15% te verhogen, waardoor de beruchte yen carry trade ineenstortte. In de VS klinkt de roep om een renteverlaging door de Fed, zelfs in noodgevallen, nu luider, omdat er tekenen zijn dat de economie nu vertraagt doordat de rente te lang te hoog is gebleven.

De volatiliteit, gemeten aan de hand van de VIX-index, is geëxplodeerd en bevindt zich nu op een niveau dat voor het laatst werd gezien tijdens de COVID-crash van 2020. Wat betekent dit allemaal? De winstcijfers van het tweede kwartaal waren een beetje een allegaartje, maar over het algemeen waren ze goed, vooral voor sommige grote techbedrijven. Het is nog te vroeg om te zeggen dat de economie echt vertraagt, maar misschien heeft de marktrout de Fed nu de benodigde dekking gegeven om de rente agressief te gaan verlagen om de markt te stabiliseren.

Veel van de volatiliteit van vandaag is een natuurlijk gevolg van het afwikkelen van de yen carry trade en kan een koopkans bieden voor aandelen, vooral voor de tech-namen van de hoogste kwaliteit. QUINCY KROSBY, CHIEF GLOBAL STRATEGIST, LPL FINANCIAL, CHARLOTTE, NORTH CAROLINA "Wat er nu is gebeurd, is dat het verhaal breder is geworden. Het gaat niet alleen over de arbeidsmarkt.

Het gaat nu ook over Berkshire Hathaway die een nieuwe verkooptranche in Apple aankondigt ...

en wat dat altijd zegt is: Wat zien zij in termen van de economie, in termen van de markt? Dan Nvidia vanochtend, met een storing in een van de chips die ze voorbereiden om te verkopen. Dat heeft Nvidia aanzienlijk gedaald. We hebben dus te maken met een selloff die begon als een overgekochte markt die wachtte op een katalysator.

De katalysator was dat het erop lijkt dat het werkgelegenheidslandschap in een sneller tempo verzwakt en dat de Fed haar vergadering afsloot met de suggestie dat het verhaal van de zachte landing intact blijft. Donderdagochtend was het dat de Fed achter de feiten aanloopt. Omdat de volgende vergadering op 18 september is, is dat nog een lange weg te gaan als we een verzwakking van de arbeidsmarkt blijven zien.

.. dus de vraag is nu hoe zij dat zien? Vinden ze het nodig om tussen de vergaderingen in met een renteverlaging te komen of gaan ze met de FOMC-sprekers die deze week verschijnen met een soort georkestreerde verbale interventie naar buiten komen?" JOHN LYNCH, CHIEF INVESTMENT OFFICER, COMERICA WEALTH MANAGEMENT, CHARLOTTE, NORTH CAROLINA (e-mailbericht) "Toen beleggers hun agenda naar augustus draaiden, hebben ze misschien tegelijkertijd het verhaal over de economie omgedraaid.

"Het is nog geen twee weken geleden dat het BBP-rapport over het tweede kwartaal positief verraste en de aandelenmarkten in de buurt van recordniveaus schommelden, maar toch groeit het sentiment dat de Fed te lang heeft gewacht met het verlagen van de rente en nu achter de feiten aanloopt. "Hoewel we nog niet helemaal overtuigd zijn van het nieuwe verhaal, lijkt het enige wat zeker is, dat er meer volatiliteit in het verschiet ligt." JIM CARON, CIO, CROSS-ASSET SOLUTIONS BIJ MORGAN STANLEY INVESTMENT MANAGEMENT, NEW YORK We zijn net als iedereen blootgesteld aan vastrentende waarden van hoge kwaliteit.

Voor Treasuries kijken we zeker niet naar deze niveaus om exposure toe te voegen. Bij bedrijfsobligaties zien we enige verbreding van de spread. De vraag is of dit het begin is van iets veel groters, waarbij de economische activiteit stopt en krediet moeilijk toegankelijk wordt.

Wij zien dat niet gebeuren. De spreads zijn groter, maar niet op niveaus die grote kansen bieden, dus we gaan de vastrentende golf voorlopig uitzitten. Het is veel meer mogelijk geworden voor de Fed om een verlaging met 50 basispunten te rechtvaardigen.

Het hangt af van het looncijfer voor augustus, als dat net zo zwak is (als in juli), dan is er veel te zeggen voor een grotere verlaging. JAMIE COX, MANAGING PARTNER, HARRIS FINANCIAL GROUP, RICHMOND, VIRGINIA "Sell-offs die zich manifesteren door wilde schommelingen op de valutamarkten zijn scherp en snel, maar meestal van korte duur. De markten zijn duidelijk nerveus over de uiteenlopende paden die de centrale banken volgen, wat tot veel volatiliteit leidt.

Koppel dat aan een mogelijke escalatie van de vijandelijkheden in het Midden-Oosten en een verkiezingscyclus voor de president die bol staat van de gekte, en alles is rijp voor negativiteit. Sommigen zeggen dat dit te laat is, ik zeg dat we deze neergang moeten gebruiken om wat deals binnen te halen. HARVEY SCHWARTZ, CHIEF EXECUTIVE OFFICER, CARLYLE Sentiment kan zich op problematische manieren uitbreiden.

Het is veel te vroeg om dat te extrapoleren. Portefeuilles zien er goed uit, marktkansen voelen goed, exits voelen nog steeds goed, aankondigingen in afwachting voelen goed We zullen zien wat er de komende weken gebeurt in termen van marktomstandigheden, maar als er al iets gebeurt, denk ik dat dit de Fed zal aanmoedigen om actie te ondernemen, en dat is waar de markt echt naar op zoek is. Het BBP-traject, de verwachte renteverlagingen door de Fed dit jaar, alle dynamieken vertellen ons nog steeds dat de onderliggende fundamenten een verbetering van de activiteit in ons hele platform voor de rest van het jaar ondersteunen.

SAMY CHAAR, HOOFDECONOOM, LOMBARD ODIER, GENÈVE "Er zijn twee dingen die de prijzen beïnvloeden: het ene is het recessierisico en dat is de grootste zorg, maar daarnaast is er ook een beetje ongerustheid over de geopolitiek en de verwachte vergeldingsmaatregelen van Iran en Hezbollah na de Israëlische aanvallen." "Wat het eerste punt betreft, hebben we het gevoel dat de Amerikaanse economische omstandigheden nog steeds acceptabel zijn, we zien geen toename in ontslagen, in het schrappen van banen. OK, de gegevens van vrijdag waren slecht, maar we moeten openstaan voor de mogelijkheid dat we volgende maand een banengroei van rond de 150.

000 170.000 krijgen." "Het is een pingpongspel.

De positionering gaat een beetje ver naar de ene kant en keert dan om, en de marktbewegingen zijn extreem geweest omdat de positionering extreem is geweest. We gaan een beetje ver naar de extremen, 3,70% lijkt een beetje ver voor de Amerikaanse 10-jaars rente. Het was een goede koop op 4,50% en het is een goede verkoop op 3,70%.

" MOHIT KUMAR, HOOFDECONOOM EUROPA, JEFFERIES, LONDEN "Allereerst zouden we willen stellen dat positionering een grote drijvende kracht is geweest achter de recente marktbewegingen. Amerikaanse aandelen, vooral de techsector, waren overbezet en er moest wat schuim worden weggewerkt." "Onze kijk op de werkgelegenheid in de VS is niet veranderd.

Wij zitten in het kamp van een bescheiden verzwakking, maar geen rampscenario." "Wij zien de correctie op risicovolle activa niet als het begin van een neergang. Naar onze mening is het zinvol om posities te corrigeren en op te schonen.

" JIM REID, GLOBAL HEAD OF MACRO RESEARCH AND THEMATIC STRATEGY, DEUTSCHE BANK, LONDEN "De markten stonden vrijdag al op scherp, maar de zwakke loonstrookjes hebben wereldwijd voor een ingrijpende beweging gezorgd. De realiteit is echter dat, hoewel de loonlijsten teleurstellend waren, het moeilijk te zeggen is hoe teleurstellend, gezien de verstoringen door orkaan Beryl. Het is alsof de markt 2+2 heeft opgeteld en er 9 van heeft gemaakt.

Het is goed mogelijk dat we de extra 3 en 2 krijgen om het totaal goed te maken, maar we zijn er zeker nog niet. Het is moeilijk te geloven dat zulke marktbewegingen in een andere maand zouden hebben plaatsgevonden. BENNETT, HOOFD BELEGGINGSSTRATEGIE AZIË, LGIM, HONGKONG "Het lijkt erop dat veel trades die het goed hebben gedaan in de eerste helft van het jaar aan het afbouwen zijn, sommige sneller dan andere.

Ik denk niet dat de renteverhoging door de Bank of Japan of het Amerikaanse werkgelegenheidsrapport van vrijdag zo'n grote reactie rechtvaardigen, dus ik vermoed dat we zien dat traders uit posities worden gestopt nu de volatiliteit toeneemt." RICHARD KAYE, PORTEFEUILLEBEHEERDER, COMGEST, TOKYO "De plotselinge verkleining van het rendementsverschil tussen Japan en de VS heeft geleid tot een gedeeltelijke normalisering van de yen, en de onterechte buitenlandse geldstromen naar banken en yen-spelen worden terecht van de hand gedaan, wat aan de basis ligt van de beweging van vandaag en vrijdag. Binnenlandse SMID's voor eisen - GMO Payment, Fast Retailing, presteren aanzienlijk beter en stijgen in absolute termen in dollars voor de maand, vóór de belangrijkste wereldwijde indices.

"Kortom, niet alleen de valuta, maar de hele 'waarde'-handel in Japan die onze markt twee jaar lang heeft gekaapt, wordt nu ontmanteld - en dat is goed nieuws voor serieuze beleggers, die het grootste deel van de marktdeelnemers vormen, de zwijgende meerderheid die overschaduwd werd door de recente 'hot money'-bewegingen." KYLE RODDA, SENIOR FINANCIEEL MARKTANALIST, CAPITAL.COM, MELBOURNE "De markten zijn in een meltdown en het is een zee van rood over de hele wereld.

De snelle beweging van de yen zorgt voor neerwaartse druk op Japanse aandelen, maar ook voor een afwikkeling van een belangrijke carry trade - beleggers hadden een hefboomwerking door in yen te lenen om andere activa te kopen, vooral Amerikaanse tech-aandelen. We zien in feite een massale afbouw van schuldposities nu beleggers activa verkopen om hun verliezen te financieren. De snelheid van de beweging heeft veel beleggers verrast; er is nu veel paniekverkoop, wat deze niet-lineaire reacties in activaprijzen op vrij eenvoudige fundamentele dynamieken veroorzaakt.

" DANIEL TAN, PORTEFEUILLEBEHEERDER, GRASSHOPPER ASSET MANAGEMENT, SINGAPORE "Volgens ons lijken vijf renteverlagingen door de Fed tegen het einde van 2024 onwaarschijnlijk. Aannemelijker zijn twee renteverlagingen - één in september en één in november - met een totaal van maximaal 75 basispunten tegen het einde van het jaar. Dit suggereert potentiële kansen om de duration de komende maanden te verhogen.

Over het geheel genomen denken wij dat obligaties uit opkomende markten tegen het einde van het jaar goed zullen presteren in een geleidelijk dalende renteomgeving. "Er kan nog steeds ruimte zijn voor de recente aandelenverkoop, gezien de aanzienlijke rally in technologieaandelen eerder dit jaar en beleggers die activa willen verkopen om verliezen te dekken." GEORGE BOUBOURAS, HOOFD ONDERZOEK, K2 ASSET MANAGEMENT, MELBOURNE "De markten zijn duidelijk bezorgd over de recente zwakkere economische cijfers.

Het extrapoleren van de Payrolls-gegevens van afgelopen vrijdag lijkt echter een overdreven reactie, aangezien dit slechts één maandelijkse meting is. De voortschrijdende 3 maanden zullen een betere leidraad zijn. Het is duidelijk dat het recente datamomentum in de V.

S. is vertraagd. Aangezien de Fed naar verwachting vóór de Amerikaanse verkiezingen (5 nov.

) zal beginnen met renteverlagingen (Implied Futures), kan dat optisch als problematisch worden gezien, ondanks het feit dat de omstandigheden een renteverlaging rechtvaardigen. Dit kan wat volatiliteit in de aanloop naar de verkiezingen toevoegen." RYOTA ABE, ECONOOM, SMBC, SINGAPORE "Ik denk dat USD/JPY zal verschuiven naar de 140-145-zone vanwege het slechter dan verwachte NFP (U.

S. non-farm payroll report) en de spanningen in het Midden-Oosten. En deze twee redenen zullen waarschijnlijk wegen op de Aziatische markten, omdat marktspelers in deze situatie zullen aarzelen om risico's te nemen.

"Een sterkere yen zal ook wegen op de Nikkei-index omdat de marges van bedrijven zullen dalen, omdat veel bedrijven zo'n scherpe en plotselinge stijging van de Japanse yen helemaal niet hadden verwacht." MASAFUMI YAMAMOTO, CHIEF CURRENCY STRATEGIST, MIZUHO SECURITIES, TOKYO "Het risico bestaat dat de dollar-yen verder zal dalen. De steun op korte termijn zal 144,50 zijn, waar het 90-weeks voortschrijdend gemiddelde ligt.

Als dat zo is, denk ik dat het volgende doel 140 zal zijn. "Maar ik zou zeggen dat de marktprijsstelling van een renteverlaging met 50 basispunten door de Fed tijdens de vergadering in september te veel is. De Amerikaanse economie vertoont tekenen van vertraging, maar het is niet zo erg als de markt heeft ingeschat.

CHARU CHANANA, MARKTSTRATEEG, SAXO MARKETS, SINGAPORE "De economische cijfers van de VS blijven nu de belangrijkste factor en hoe meer de aanname van een zachte landing in de VS in twijfel wordt getrokken, hoe meer we een pullback kunnen zien in aandelen- en carry-strategieën waar de positionering ook is opgerekt. "De markten zijn echter een beetje te ver gegaan in hun verwachtingen voor de renteverlagingen door de Fed en vier renteverlagingen voor dit jaar lijken vergezocht, aangezien de dot plot van juni slechts één verlaging liet zien en er structurele inflatiekrachten in het spel zijn." (Samengesteld door het Global Finance & Markets Breaking News team) .

Oliemarkten gevangen tussen recessievrees en geopolitiek MARKTEN IN FOCUS/Beurs in sell-off: Zorgen over Amerikaanse economie Wall Street koerst flink lager Bel20 liefst 126 punten omlaag AEX weet verlies deels weg te werken Aandelen Frankfurt sluiten: Dax daalt naar dieptepunt in februari - jaarwinst bijna weg OMV zegt dat olieproductie in El Sharara-veld in Libië is verlaagd Amerikaanse banken tuimelen als zwakke economische cijfers recessieangst aanwakkeren Mexicaanse peso leidt wereldwijde valutaverliezen op vrees voor recessie VS Egyptische aandelenmarkt en valuta dalen door wereldwijde selloff.