1 month Ago
Veel van deze vergoedingen worden alleen toegekend als een transactie is voltooid. Bankiers dringen erop aan om betaald te krijgen, zelfs als een deal door toezichthouders wordt tegengewerkt, en vragen meer voor diensten die worden betaald ongeacht of een transactie wordt gesloten, zo blijkt uit interviews met meer dan een dozijn dealmakers. De tactieken van de banken omvatten het innen van een groter deel van de breakup fee die de overnemer aan het doelwit betaalt als een deal niet wordt gesloten, en het in rekening brengen van meer kosten voor "fairness opinions" die ze aan bedrijven geven over de vraag of ze zichzelf moeten verkopen.
De inkomsten uit transacties van de grootste investeringsbanken in Noord-Amerika en Europa staan op het spel. Hoewel beursgenoteerde banken de bron van hun vergoedingen niet uitsplitsen in hun informatie over hun inkomsten uit investeringsbankieren, zeiden de dealmakers dat de vergoedingen die ze betalen, zelfs als transacties mislukken, de winst dit jaar hebben helpen opdrijven te midden van een vlakke markt voor fusies en overnames en een toename van de uitdagingen bij deals. Amerikaanse antitrusttoezichthouders hebben in de 12 maanden tot eind september 2022 50 handhavingsacties ingesteld tegen fusies, het hoogste niveau van handhavingsactiviteit in meer dan 20 jaar, volgens de meest recente gegevens die zijn gepubliceerd door de Federal Trade Commission en het Amerikaanse ministerie van Justitie.
In Europa vaardigde de Europese Commissie in 2022 twee verbodsbeschikkingen en in 2023 één verbodsbeschikking uit tegen deals, vergeleken met geen enkele in 2021 en 2020. "De kans dat de Europese Commissie een fusie blokkeert is groter dan ooit," schreven advocaten van White & Case eerder dit jaar in een notitie aan klanten. Politieke oppositie te midden van toenemend economisch protectionisme is ook een groeiend risico en heeft er bijvoorbeeld toe geleid dat Amerikaanse functionarissen twijfelen of het Japanse Nippon Steel zijn overname van $14,9 miljard van U.
S. Steel kan voltooien te midden van verzet van Amerikaanse vakbonden. Top investeringsbanken, waaronder Goldman Sachs, JPMorgan Chase en Morgan Stanley, willen bij sommige transacties tot wel 25% van de breakup fee betaald krijgen, afhankelijk van de grootte van de transactie, volgens de dealmakers die werden geïnterviewd.
Dat is meer dan het historische gemiddelde van ongeveer 15% van de breakup fee, voegden ze eraan toe. Goldman Sachs, JPMorgan en Morgan Stanley weigerden commentaar te geven. Investeringsbanken hebben ook ruwweg 20-25% van hun adviesvergoedingen aan bedrijven die zichzelf verkopen afhankelijk gemaakt van het afgeven van fairness opinions, die zelfs betaald worden als een deal niet gesloten wordt.
Deze vergoedingen, die in de sector "aankondigingsvergoedingen" worden genoemd, zijn gestegen van een gemiddelde van 5% tot 6% van de totale adviesvergoedingen in het vorige decennium, volgens verschillende dealmakers en regelgevende documenten. SPIRIT LUCHTVAARTMAATSCHAPPIJEN, WORLDPAY In het geval van JetBlue's mislukte overnamebod van $3,8 miljard op Spirit Airlines, bedongen de adviseurs van Spirit, Barclays en Morgan Stanley, een korting van ongeveer 25% op de beëindigingsvergoeding die JetBlue aan Spirit betaalde toen de toezichthouders de deal eerder dit jaar afkeurden, volgens mensen die bekend zijn met de zaak. Bij deals van vergelijkbare grootte kregen de banken een paar jaar eerder minder dan 20% van de verbrekingsvergoeding betaald, zo voegden de bronnen eraan toe.
Barclays en Morgan Stanley weigerden commentaar te geven op de zaak. In een ander voorbeeld, waarbij het ging om de $18,5 miljard deal van private equity firma GTCR om een meerderheidsbelang te kopen in de merchant services activiteiten van betalingsverwerker Fidelity National Information Services, kregen de hoofdadviseurs van Worldpay, JPMorgan en Goldman Sachs, een deel van ongeveer 25% van de totale vergoedingen als aankondigingsvergoeding, aldus de bronnen. Bij deals van een vergelijkbare omvang kregen de banken een paar jaar eerder ongeveer 5% tot 6% van de advieskosten als aankondigingsvergoeding, voegden de bronnen eraan toe.
JPMorgan weigerde commentaar te geven en Goldman Sachs reageerde niet op verzoeken om commentaar over de zaak. "De toegenomen controle op transacties door antitrusttoezichthouders en de onzekerheid over hoe de antitrustwetten zullen worden toegepast, heeft geleid tot aanzienlijke veranderingen in de manier waarop over fusies en overnames wordt onderhandeld," zei Logan Breed, wereldwijd mede-hoofd van de antitrust-, mededingings- en economische regelgevingspraktijk bij advocatenkantoor Hogan Lovells. .
UCB brengt Brussel bergop Herstel ASML helpt AEX omhoog India stuurt 100 antitrustvragen voor fusie van Reliance, Disney ter waarde van $8,5 miljard, volgens bronnen Valuta: markten reageren nauwelijks op terugtrekken Biden Kazimir van ECB zet deur open voor nog twee renteverlagingen Futures stijgen nadat Biden zich terugtrekt uit presidentiële race Republikeinse senator dringt er bij CEO's van defensiebedrijven op aan om werk van Spirit veilig te stellen FTSE 100 veert op temidden van bredere winsten; Rentokil stijgt Europese aandelen veren op na grootste wekelijkse daling van 2024 IBEX 35 stijgt na terugtrekking Biden en renteverlaging China.
