1 month Ago
Shein, dat online topjes van $5 en jurken van $10 verkoopt, diende begin juni een vertrouwelijke aanvraag in voor een mogelijk kassuccesvolle beursgang in Londen, onthulde Reuters vorige maand. Het vermogen van de snelgroeiende, in China opgerichte groep om investeerders te overtuigen van de degelijkheid van haar business case zal bepalen of zij in staat is om de waardering van $66 miljard te evenaren die zij vorig jaar tijdens een fondsenwervingsronde bereikte. Critici van Shein, waaronder een aantal wetgevers in de Verenigde Staten en Groot-Brittannië, beweren dat het bedrijf vrijstellingen van douanerechten op laagwaardige pakketten gebruikt om onder de prijs van rivalen te gaan zitten en douane-inspecties te vermijden.
De Europese Unie bespreekt de afschaffing van de belastingvrije limiet, die momenteel is vastgesteld op 150 euro, als onderdeel van een douanehervorming die in mei 2023 wordt voorgesteld. Boven die grens geldt een invoerrecht van 17% voor bijvoorbeeld sportschoenen en van 12% voor T-shirts. "In mijn ogen is dit op dit moment de grootste onzekerheid voor deze beursgang," zegt Adil Shah, portefeuillebeheerder bij Delphi Funds, onderdeel van Storebrand in Oslo, dat aandelen heeft in retailer H&M.
Shah is van plan om de beleggingscase voor Shein te beoordelen zodra het bedrijf meer informatie geeft. In antwoord op vragen van Reuters over de bezorgdheid van beleggers zei Shein dat haar succes niet te danken is aan de belastingvrijstellingen, maar aan haar "on-demand business model", dat naar eigen zeggen afval en de voorraad onverkochte producten vermindert. Shein biedt een veel ruimere keuze dan rivalen, dankzij duizenden, grotendeels in China gevestigde leveranciers die kleine bestellingen aannemen en opschalen op basis van de vraag.
"We kijken ernaar uit om samen te werken met beleidsmakers en branchegenoten om de huidige kaders te herzien," vertelde Shein aan Reuters over de maatregelen van verschillende landen om de mazen in de belastingwetgeving te dichten. WAARDERINGSVRAAGSTUK Het groeiende debat over het beëindigen van belastingvoordelen voor percelen met een lage waarde zorgt voor onzekerheid over de regelgeving in de aanloop naar de beursgang van Shein. De Zuid-Afrikaanse belastingdienst is van plan om de invoerrechten op kledingpakketten met een waarde van minder dan 500 rand ($27,40) te verhogen.
Op pakketten met een lage waarde, waarvoor momenteel ongeveer 20% invoerrechten en geen belasting op de toegevoegde waarde wordt geheven, zou nu een belasting van 45% worden geheven, plus 15% BTW. President Luiz Inacio Lula da Silva van Brazilië heeft vorige maand een belasting van 20% op internationale aankopen tot $50 in de wet opgenomen. In de Verenigde Staten en Groot-Brittannië dringen sommige detailhandelaren en politici erop aan om een einde te maken aan de belastingvoordelen op pakketten met een waarde van respectievelijk minder dan $800 of 135 pond ($173,76), hoewel de autoriteiten nog niet van plan zijn om dit te doen.
Veranderingen in de invoerrechtenregimes kunnen Shein dwingen om ofwel de prijzen te verhogen, waardoor haar aanbod minder concurrerend wordt, of om haar dunne winstmarge te verkleinen. Geen van beide opties zou gunstig zijn voor het bedrijf, aldus Jon Hudson, portefeuillebeheerder bij Premier Miton in Londen, dat belegt in ABF, de eigenaar van fast-fashion retailer Primark. De waarderingen van bedrijven zijn direct gekoppeld aan de verwachtingen voor hun toekomstige groei en winstgevendheid.
Shein heeft geen financiële cijfers gerapporteerd, maar analisten van Bernstein schatten in april dat de nettowinst vorig jaar meer dan verdubbeld is van $700 miljoen naar $2 miljard, wat een winstmarge van 4,4% van de omzet oplevert. "Zolang deze mazen in de wet bestaan, zal de onzekerheid een belemmering vormen voor het aandeel - de markt zal altijd een beetje bezorgd zijn dat er in dat belastingvoordeel gesneden gaat worden," zei Hudson. ($1 = 18,2468 rand) ($1 = 0,7769 pond) (Verslaggeving door Helen Reid, extra verslagen door Kane Wu, redactie door Lisa Jucca).
