China wordt steeds sceptischer over zijn beloften van tien jaar oud beleid

Geconfronteerd met deflatoire druk en een zwakke vraag in eigen land en toenemende vijandigheid tegen de Chinese exportdominantie in het buitenland, koos het twee keer per tien jaar gehouden politieke evenement, dat bekend staat als een plenum, voor continuïteit van het beleid in plaats van structurele veranderingen. Chinese aandelen daalden maandag, zelfs toen de centrale bank de markten verraste met renteverlagingen. Het plenum "heeft duidelijk geen verandering teweeggebracht in de aangekondigde hervormingen, vooral gezien de uitdagingen die zowel extern als intern in het verschiet liggen," zei Alicia Garcia Herrero, hoofdeconoom Azië-Pacific bij Natixis.

"Het lijkt erop dat de Chinese autoriteiten liever doormodderen terwijl ze hun overtuigingen verdubbelen. Het probleem is dat er nu veel meer modder is om mee om te gaan." Hoewel economen blij zouden zijn met vooruitgang op het gebied van beloften zoals het verbeteren van het ondernemingsklimaat voor de publieke sector, het geven van een beslissende rol aan de markten bij de toewijzing van middelen of het verhogen van de belastinginkomsten, zijn ze er niet van overtuigd dat dit zal gebeuren.



De agenda van het plenum van 2024 bevatte beperkte afwijkingen van de agenda die in 2013 werd gepubliceerd en die destijds een groot vertrouwen in de toekomstige expansie van China voedde en president Xi Jinping in de ogen van wereldwijde investeerders als hervormer positioneerde. Maar veel economen beweren dat China sindsdien stappen in de tegenovergestelde richting heeft gezet wat betreft de liberalisering van de markt en de particuliere sector, door de kapitaalcontroles te verscherpen na een beurskrach in 2015 en door de regelgeving in de afgelopen jaren aan te scherpen in de technische, financiële en andere sectoren. China's beloften om de binnenlandse vraag te stimuleren, een intern paspoortsysteem uit het Mao-tijdperk te hervormen dat verantwoordelijk wordt gehouden voor de enorme ongelijkheden tussen het platteland en de steden, landrechten op het platteland te versterken of de sociale zekerheid te verbeteren, dateren ook al van minstens 2013.

Door een beleidsagenda met gemengde resultaten te herhalen, wordt Beijing geconfronteerd met een gebrek aan geloofwaardigheid dat het tien jaar geleden niet had en zal het met meer urgentie moeten handelen als het het sentiment onder bedrijven en consumenten van bijna recordlaagte wil herstellen, zeggen economen. Ongebruikelijk voor een plenum, omdat die meestal vaag zijn over tijdschema's voor de uitvoering, heeft Peking toegezegd zijn beleidsdoelen tegen 2029 te halen. Maar de concrete deadline inspireerde beleggers niet.

"Het is niet eenvoudig en gemakkelijk om de marktverwachtingen te veranderen," zei Zong Liang, hoofdonderzoeker bij de staatsbank Bank of China. "Nadat je een beetje te ver bent gegaan, wil je nu de koers omkeren, maar de mensen hebben er geen vertrouwen in." Zong zei dat het plenum een positieve weg voorwaarts had uitgestippeld, maar maakte zich zorgen dat een "problematische externe omgeving", vooral als voormalig president Donald Trump de Amerikaanse verkiezingen wint, hervormingsgezinde stemmen in China zou kunnen verzwakken.

AANHOUDEND ONBEHAGEN Een belangrijk verschil met 2013 is de nadruk die in de agenda van het laatste plenum werd gelegd op "nieuwe productiekrachten", een term die vorig jaar door Xi werd bedacht en die wetenschappelijk onderzoek en technologische upgrades van het uitgestrekte industriële complex van het land beoogt. China zet erop in dat hightech exportproducten een nieuwe groeimotor worden ter compensatie van het slinkende rendement op investeringen in infrastructuur en de toenemende afschrijvingen waarmee het land wordt geconfronteerd nadat zijn gigantische vastgoedzeepbel in 2021 uiteenspatte. Die gok baart Washington, Brussel en andere hoofdsteden zorgen, die beweren dat Peking industriële overcapaciteit in verschillende sectoren stimuleert, waardoor de Chinese export goedkoper wordt en banen in de verwerkende industrie over de hele wereld in gevaar komen.

Het baart ook veel economen zorgen die hebben aangevoerd dat de op één na grootste economie ter wereld minder afhankelijk moet worden van buitenlandse markten en investeringen die door schulden worden gestimuleerd, en in plaats daarvan de consumptie van huishoudens moet stimuleren. Deze economen zien een meer consumentgericht ontwikkelingsmodel als essentieel voor het groeipotentieel van China op de lange termijn. "Als de toegang tot China's belangrijkste exportmarkten wordt beperkt, zullen de ambtenaren moeten vertrouwen op de kwijnende binnenlandse economie om groei te genereren, een moeilijke taak gezien de aanhoudende ongerustheid over de gezondheid van de binnenlandse economie," schreef Moody's Analytics in hun nota na het plenum.

Frederic Neumann, hoofdeconoom Azië bij HSBC, zei dat wereldwijde beleggers die een "dramatische verandering" hadden verwacht, misschien teleurgesteld zouden raken door de "incrementele" aanpassingen in de beleidsagenda, maar hij behield enig optimisme. Een belangrijk verschil is dat de agenda van 2013 de ambities weerspiegelde die Xi van zijn voorgangers had geërfd. Het laatste plenumresultaat werd daarentegen volledig door de Chinese leider gesteund, wat de kans op een krachtigere uitvoering vergroot, zei hij.

"We moeten het een beetje het voordeel van de twijfel geven," zei Neumann. "Maar ik denk wel dat we binnen een periode van zes maanden of zo enkele hervormingen moeten zien," voegde hij eraan toe, en hij waarschuwde dat het geduld van beleggers op was. (Geschreven door Marius Zaharia; Redactie door Jamie Freed) .

Oliemarkt zal volgend jaar waarschijnlijk een overschot vertonen, aldus Morgan Stanley Westerse mijnbouwers streven naar hogere metaalprijzen om Chinese rivalen af te weren AEX start handelsdag groen gekleurd Dpa-AFX Borsentag in een oogopslag: Dax zal naar verwachting stabiliseren Europese beurzen openen naar verwachting hoger Japans begrotingsverzoek zal voor vierde achtereenvolgende jaar meer dan 698 miljard dollar bedragen, blijkt uit ontwerp DAX-FLASH: Stabilisatie na een zeer zwakke week MORGENBID EUROPA-Wall Street in gematigde stemming na terugtrekking Biden Risico's voor de DAX nemen toe - op zoek naar richting INDIA RUPEE-Rupee rekent op hulp van cenbank om historisch dieptepunt af te wenden.