1 month Ago
Winstwaarschuwingen in sectoren variërend van luxe tot voeding en luchtvaartmaatschappijen hebben de zorgen over een vertraging in de Verenigde Staten en andere grote economieën gevoed. Deze bezorgdheid over de groei was een van de factoren achter een selloff die deze maand in slechts drie dagen tijd ongeveer $4,8 biljoen van de wereldwijde aandelenkoersen haalde. Aandelenpikkers moeten nu die bedrijven identificeren die geen last zullen hebben van een normalisering van het uitgavenpatroon, laat staan van een economische recessie.
"Consumenten zijn in staat geweest om prijsstijgingen te absorberen, ook dankzij het uitzonderlijk hoge spaarniveau dat ze (tijdens de pandemie) hebben opgebouwd. Het lijkt erop dat daar nu een einde aan komt," aldus Chiara Robba, hoofd LDI equity bij Generali Asset Management in Parijs. "Het rapportageseizoen voor het tweede kwartaal laat enkele tekenen zien van een vertraging bij de consument, met als gevolg pogingen van bedrijven om de prijzen te verlagen om de consumptie te stimuleren," zei ze.
De bedrijfsenquêtes van S&P Global in juli wezen erop dat bedrijven in de Verenigde Staten en de eurozone hogere kosten niet zo gemakkelijk konden doorberekenen als voorheen. Er is nu een lange lijst van bedrijfsresultaten die wijzen op een verzwakking van het prijszettingsvermogen of zwakte in de consumentenbestedingen. Opmerkelijke voorbeelden zijn Nestle en Ryanair in Europa en McDonald's in de VS, samen met betalingsbedrijven zoals Visa en Worldline.
In veel gevallen zijn de aandelenkoersen gekelderd. Veertig bedrijven hebben tot nu toe de verwachtingen voor dit seizoen in Europa naar beneden bijgesteld, aldus BofA op dinsdag, het meeste in meer dan een jaar, waarbij de meerderheid de zwakke vraag aanhaalde, waaronder verrassend genoeg ook in de VS. "Tekenen van zwakte bij de consument hebben tot bezorgdheid geleid," zei het bedrijf.
LUXE UITGAVEN ONTNUCHTEREN De luxesector met hoge marges is er niet aan ontsnapt en terwijl bedrijven wijzen op de langdurige neergang in China, letten beleggers ook goed op uitgavenpatronen elders. Saint Laurent van Kering verlaagde in mei de prijzen van zijn Loulou-tas in Frankrijk, het VK, de VS en China met 10-15% in een "zeer zeldzame" zet voor de sector. Volgens Barclays zou dit erop kunnen wijzen dat het merk erkent dat zijn eerdere prijsverhogingen te agressief waren geweest.
Na drie jaar van bovengemiddelde prijsstijgingen lijkt de inflatie van luxeprijzen terug te keren naar het langetermijnbereik van 5-7%, of lager, aldus Luca Solca, een analist bij Bernstein in Londen. "Zwakke merken die op de kar sprongen en hun prijzen aanzienlijk verhoogden, worden nu gedwongen om te corrigeren door middel van kortingen en promoties," zei hij. "Dit gebeurt omdat middenklasse consumenten in het Westen nuchter worden na de euforie van na de pandemie.
" Burberry, dat in juli zijn CEO ontsloeg en waarschuwde voor winst, werd als voorbeeld genoemd. De aandelen van het bedrijf verloren bijna een vijfde van hun waarde op de dag van de winst. Swatch en Hugo Boss zijn de twee meest shortte aandelen van de pan-Europese STOXX 600 index geworden na teleurstellende cijfers, zo blijkt uit gegevens van Mediobanca.
Zelfs sectieleider LVMH, Europa's op één na grootste beursgenoteerde bedrijf na de Deense geneesmiddelenproducent Novo Nordisk, is niet immuun. "Er is zeker een gevoel van weerstand bij de consument tegen hogere prijzen, gezien de aanhoudende crisis rond de kosten van levensonderhoud," aldus Sanjiv Tumkur, hoofd aandelen bij Rathbones Investment Management. "Dit lijkt te worden gevoeld in alle inkomenssegmenten, bijvoorbeeld de luxegoederenbedrijven zien meer uitdagende en volatiele consumentenomstandigheden in veel regio's, met name China, in alles behalve het topsegment van de markt.
" POLARISATIE ONDER CONSUMENTEN Gillian Diesen, senior client portfolio manager bij Pictet Asset Management, is van mening dat de laatste winstberichten meer wijzen op polarisatie onder consumenten dan op een algemeen verlies van prijszettingsvermogen. "In het hoogste segment verhogen de meeste luxemerken..
. hun prijzen dit jaar opnieuw, zij het op meer genormaliseerde niveaus," zei ze, eraan toevoegend dat de trend verder reikt dan de luxesector. Autofabrikant Ferrari overtrof de verwachtingen dankzij de verkoop van haar duurdere modellen, ook al is de consumentenvraag in de autosector wisselend geweest.
Differentiatie is ook een grote factor - sectoren met weinig differentiatie, zoals persoonlijke verzorging en voeding en dranken, zouden het meeste risico kunnen lopen, zei Robba van Generali. Op het gebied van sportartikelen zei Diesen dat innovatieve merken in het hogere segment, zoals On en Hoka van Deckers, blijven profiteren van prijs- en omzetgroei, in tegenstelling tot mainstreammerken zoals Nike en Puma, dat woensdag zijn winstverwachtingen verlaagde en zijn aandelen naar een laagste punt in zes jaar liet zakken. Bij de luchtvaartmaatschappijen waarschuwde Tumkur van Rathbones ervoor om de waarschuwing van Ryanair te extrapoleren naar de rest van de sector, waarbij hij wees op de betere vraag bij rivalen Easyjet en Jet2 .
"Ryanair is ook meer een pure lagekostenmaatschappij, terwijl zijn rivalen meer blootgesteld zijn aan pakketreizen, die momenteel meer prioriteit lijken te krijgen van klanten," zei hij. "Zoals altijd zal de aandelenselectie de sleutel zijn." (Aanvullende rapportage door Jonathan Cable in Londen; Bewerking door Amanda Cooper en Kirsten Donovan) .
MORGENBIJEENKOMST EUROPA - Geen afname in volatiliteit Zuid-Korea gaat fabrikanten van EV's verplichten het merk van de batterijen bekend te maken na brand, aldus de media Yen verstevigt na scherpe daling terwijl traders het rentepad van Japan beoordelen Olieprijzen tikken omhoog na scherpe daling van de Amerikaanse ruwe olievoorraden Chinese chauffeurs maken zich zorgen nu robot taxi's het tempo opvoeren - en passagiers LATAM Brazil chief zegt dat luchtvaartmaatschappij kleinere Embraer, Airbus vliegtuigen kan toevoegen Occidental Petroleum boekt hogere tweedekwartaalwinst Wall Street lager gesloten Olieprijs hoger gesloten Handelaren verliezen miljarden op grote volatiliteit short na dalende aandelenkoersen.
