De Europese Centrale Bank heeft in 2021-2022 bijgedragen aan de snelle stijging van de inflatie, door maanden te wachten met een eerste renteverhoging. Dit blijkt uit een onderzoek van De Nederlandsche Bank, dat begin deze maand is gepubliceerd. De inflatie in de eurozone begon vanaf medio 2021 op te lopen, maar de ECB verhoogde de rente pas in juli 2022.

Het inflatiecijfer bedroeg toen al 8,7 procent, terwijl de ECB een inflatiecijfer nastreeft van 2 procent. Andere centrale banken die te maken kregen met hoge inflatie, waaronder de Amerikaanse Federal Reserve en de Bank of England, hadden de rente toen al meermaals verhoogd. In de periode tussen de zomers van 2021 en 2022 „droeg het monetair beleid bij aan de inflatie”, schrijven de onderzoekers van DNB.

In de zomer van 2022 lag de inflatie in de eurozone zo’n procentpunt hoger door het uitblijven van een ECB-renteverhoging. Om dit effect te berekenen, gebruikten economen van DNB macro-economische modellen die beschrijven waar het rentepeil eigenlijk had moeten liggen, gezien de ontwikkeling van het prijspeil. „De toestand van de economie (in het bijzonder het hoge inflatiecijfer) zou een eerdere renteverhoging hebben gesuggereerd”, staat in het onderzoek.

Daarbij tekenen de auteurs aan dat de roerige periode in de nasleep van de coronapandemie werd getekend door „grote onzekerheid”: het was niet duidelijk hoe lang de inflatiegolf zou aanhouden. Die inflatiegolf had een mix van oorzaken. De pandemie leidde tot.