Als de centrale bank, getekend door misstappen en omkeringen die een kwart eeuw teruggaan, is overgeleverd aan de genade van de markten, kan ze worden beperkt in het afbouwen van wat ze excessieve steun voor de op drie na grootste economie ter wereld heeft genoemd. De yen piekte en de aandelen in Tokio kelderden vorige week toen de BOJ onverwacht haar beleidsrente verhoogde van bijna nul naar de hoogste in 15 jaar en gouverneur Kazuo Ueda wees op verdere gestage renteverhogingen, een pad dat de centrale bank al maanden probeerde aan te geven. Ueda's invloedrijke plaatsvervanger hielp het sentiment op woensdag te stabiliseren door te zeggen dat de BOJ de rente niet zou verhogen als de markten instabiel waren, maar de verwarring nam weer toe op donderdag, toen uit een samenvatting van de besprekingen tijdens de vergadering van de bank op 30-31 juli bleek dat de beleidsmakers zich richtten op een reeks renteverhogingen om te voorkomen dat de inflatie zou doorschieten.

"De BOJ verhoogde de rente omdat de zwakke yen haar niet beviel. Nu lijkt ze een pauze voor te stellen in de renteverhogingen omdat ze niet houdt van dalende aandelen," zei Takuya Kanda, een analist bij Gaitame.com Research Institute.

"Als de BOJ de markten zo in de gaten houdt bij het bepalen van het beleid, dan bestaat de kans dat ze de rente niet zo veel zal kunnen verhogen." De Japanse munt schoot maandag omhoog en het Nikkei-aandelengemiddelde kelderde het meest sinds 1987, nadat de BOJ haar beleidsdoelstellin.