Na twee uitzonderlijk sterke jaren voor de Amerikaanse aandelenmarkt kan de brede S&P 500-index in 2025 nog zo’n 9 procent verder stijgen, verwacht beleggingsstrateeg Mike Wilson van zakenbank Morgan Stanley. Hij hanteert een koersdoel van 6.500 punten voor de S&P 500 dit jaar.

Echter, voor de komende tien jaar verwacht de van Morgan Stanley dat het rendement van de toonaangevende aandelenindex op jaarbasis ongeveer vlak zal zijn. Daar is een eenvoudige verklaring voor: de waardering van aandelen – die een groot deel van de prestaties over een periode van tien jaar bepaalt – is historisch hoog, zo stelt Wilson tegenover Business Insider. “Mijn inschatting op basis van de waarderingen is niet uitzonderlijk.

Het is een heel gangbare analyse om te stellen dat je, gegeven de huidige waarderingen, de komende tien jaar een vlak rendement en op reële basis zelfs een licht negatief rendement kunt verwachten.” In de grafiek hieronder zie je enkele waarderingsmaatstaven die Wilson gebruikt. Aan de linkerkant staat de koers-winstverhouding van de S&P 500-index op basis van de verwachte winsten in de komende 12 maanden.

Rechts staat de koers-winstverhouding van Shiller, die de actuele koers van de S&P 500-index afzet tegen een 10-jaars voortschrijdend gemiddelde van de winsten van de bedrijven uit de index, aangepast voor cyclische uitschieters. Beide maatstaven benaderen de niveaus van de piek van de internetzeepbel uit het jaar 2000. De koers-winstverhouding van Shiller ble.