De bitcoin (BTC) koers handelt op het moment van schrijven op 68.000 dollar, de goudkoers staat op een all-time high en aandelen presteren fantastisch. Alles lijkt momenteel richting een voortzetting van de bullmarkt te wijzen, mede dankzij de sterke Amerikaanse economie.

Van bearish naar bullish In de zomermaanden stonden we er nog heel anders voor. Destijds kwam er zwakke economische data vanuit de Amerikaanse arbeidsmarkt en begonnen mensen zich zorgen te maken over een recessie. Dat zien we duidelijk terug in de SOFR curve, zie bijgevoegde grafiek, die verwachtingen afgeeft voor het rentebeleid van de Amerikaanse centrale bank voor de komende jaren.

Zie de rood-gestreepte lijn (9/30/2024) die een rente van minder dan 3,0% inschatte voor eind 2025. Sindsdien was de economische data echter veel beter dan verwacht, waardoor de lijn flink is opgeschoven. Dat is opvallend, want daarmee is de markt minder “optimistisch” over het aantal renteverlagingen dan de Amerikaanse centrale bank.

Die voorzien namelijk een “ terminal rate ” van 2,9% voor de Amerikaanse economie. We moeten echter ook niet vergeten dat de Amerikaanse centrale bank die renteverwachting “uitsprak” op 18 september. Dat is dus alweer een tijdje geleden.

Wat betekent dit voor bitcoin? Voor mij blijft een zachte landing het basisscenario voor de Amerikaanse economie. Dat is het scenario waarin de inflatie daalt naar de gewenste 2,0% en we geen recessie krijgen. De inkomende economische data blijft posi.